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  • [참고자료]COVID-19 이후의 중-외 조인트 벤처: 무엇을 예상해야 할까요?(딜로이트KSG) 2020-10-23
  • Sino-Foreign Joint Ventures after COVID-19 what to expect.pdf 新冠肺炎疫情后中外合资企业：何去何从？.pdf
  • [참고자료]COVID-19 이후의 중-외 조인트 벤처: 무엇을 예상해야 할까요?(딜로이트KSG)

    세계는 현재 COVID-19 의 파괴적인 효과로 인해 심각한 위기에 직면해 있습니다. 이러한 불확실한 시기에 기업은 현금흐름 유지, 과잉 노동력의 정리, 국제 공급망의 붕괴, 끊임없이 변화하는 정부 규제 및 정책과 같은 여러 가지 어려움에 직면하게 됩니다.

    이러한 혼란은 중국과 해외의 국제조인트벤처(International Joint Venture, IJV) 시장에 지대한 영향을 미칠 것입니다. 딜로이트 중국 재무자문(Deloitte China Financial Advisory) 팀은 글로벌 투자에 미치는 영향을 이해하기 위해 최신 보고서 Sino-Foreign Joint Ventures after COVID-19: what to expect? 를 발표했습니다. 동 보고서는 다음과 같은 주요 4가지 주요 시사점을 제기하고 있습니다.

    이 위기는 글로벌 경제 및 비즈니스 관행을 근본적으로 변화시킬 것입니다. 한 가지 영향은 서방 국가들과 중국 사이의 투자에 있어서 정치적, 경제적 제약이 증가할 가능성이 높다는 것입니다.

    정치적으로, 위기는 잠재적으로 중국 투자에 대해 어느 정도 반향을 일으킬 것입니다. 예를 들어, 호주 정부는 중국 투자를 제한하기 위한 것으로 널리 인식되는 움직임으로 외국인 투자에 대한 정부 검토의 문턱을 $0로 낮췄습니다. 전략적으로 중요하다고 판단되는 산업들이 적시생산 모델과 복잡한 글로벌 공급망에 대한 의존도를 줄이기 위해 경제적, 정치적 압력이 증가할 수 있습니다. 해결책은 한 국가만이 아니라 전략적으로 중요한 상품과 서비스가 다양한 공급망에서 조달될 수 있도록 보장하는 것일 수 있습니다.
    경제 하향 전환 후의 환경은 국제 투자를 위한 수단으로서 조인트 벤처를 장려할 것입니다. 공동 벤처 활동은 일반적으로 경기 회복기 중에 가장 활발합니다.

    COVID-19의 혼란 이후, 경제 활동에 상당한 수요가 억제될 것입니다. 조인트 벤처 설립은 경기 침체기에는 감소하지만 성장기에는 증가한다는 경기 순환적인 성격을 갖고 있습니다. 사실, 조인트 벤처 활동은 주요 경기 침체 직후에 가장 활발합니다.
    COVID-19 사태 이후, 자본 시장은 큰 규모의 M&A를 위한 자금 조달이 어렵게 되어 높은 리스크를 회피하게 될 것입니다. 조인트 벤처는 덜 자본 집약적인 국제 투자의 대안적 형태가 될 수 있습니다. 경기 침체로 인해 시장의 불확실성도 높아졌습니다. 불확실성이 높을 때 조인트 벤처는 명확한 Exit 메커니즘을 염두에 두고 설립될 수 있기 때문에 더욱 매력적이 됩니다. 따라서 COVID-19는 조인트 벤처를 점점 더 선호하는 조건을 만들어내고 있습니다.

    중국에서의 IJV는 COVID-19 이후에도 서방 기업들에게 여전히 매력적일 것입니다. 조인트 벤처는 서방 기업들이 그들의 중국 현지 파트너의 현지 노하우, 자본, 비즈니스 관계 및 재능을 활용할 수 있도록 합니다.

    중국 시장에 진출하는 서방 기업들은 현지 기업 문화를 이해하려는 노력이 필요합니다. 서방과 같은 방식으로 사업을 운영한다고 가정하면 분쟁이 일어날 가능성이 있습니다. 또한, 적합한 파트너를 찾는 것이 무엇보다 중요합니다. 양측의 전략적 목표를 명확히 이해하는 것은 매우 중요합니다: 조인트 벤처는 이해관계가 일치하는 곳에서만 성공할 수 있습니다.
    마지막으로, 벤처가 시작되기 전에 양자간에 최고 경영인재에 대한 투자 의향 등 적절한 진지성을 가지고 벤처를 대할 수 있는 강력한 전략적, 재정적 인센티브를 확립하는 것이 중요합니다.

    중국 기업들은 해외 투자에 대한 규제 압력 증가에 대응하여 IJV의 형태로 서방(특히 유럽)에 점점 더 많이 투자할 것입니다.

    몇 년 동안 서방 경제에 대한 외국인 투자에 대한 조사가 증가 추세에 있었습니다. COVID-19는 단지 그러한 추세를 가속화시켰을 뿐입니다. 문화 및 규제 장벽이 높아짐에 따라 중국 기업들이 IJV를 아웃바운드 투자의 수단으로 채택할 가능성이 높아집니다. IJV는 일반적으로 M&A 또는 단독으로 투자하는 것보다 더 낮은 규제 부담을 가지고 있습니다.

    서방 기업들은 중국 기업들과 협력할 경제적 동기를 갖게 될 것입니다. 서방의 많은 기업들이 수개월 동안 침체된 경제 활동으로 인해 자금난을 겪을 것입니다. 따라서, 서방 기업들은 투자 자금을 조달하고 수익 증가를 증가시키기 위한 새로운 자본 투자원을 모색할 것입니다. IJV는 서방 기업들이 중국 자본에 접근할 수 있도록 하고, 새로운 투자 비용을 파트너와 공유할 수 있도록 할 것입니다.
    이러한 핵심 의견 외에도, 보고서는 중국이나 서구에서 IJV를 형성할 때 모범 사례에 대한 단계별 가이드라인을 제시합니다. 또한 보고서에서는 조인트 벤처가 종종 단명하다는 근거 없는 학문적 연구 발표, 합작 투자에 대한 그릇된 인식에 대해서도 조사하였습니다.

    현재의 위기는 전 세계 비즈니스에 지대한 영향을 미치고 있습니다. 현재 많은 기업이 생존의 기로에 있습니다. 그러나, COVID-19가 지나면 빠르게 회복할 수 있는 기업은 퍼스트 무버의 이점을 누릴 수 있습니다. 신중한 실사, 적합한 파트너, 강력한 지배구조 및 조인트 벤처 구조를 갖춘 IJV는 글로벌 불확실성의 시기에 중국과 해외의 비즈니스에 강력한 도구가 될 수 있습니다.


    동 보고서 중문본과 영문본을 첨부하오니, 참고하시기 바랍니다.


    新冠肺炎疫情后中外合资企业：何去何从？

    由于新冠肺炎疫情的毁灭性影响，世界目前正面临一场独特的危机。在这个不确定的时期，企业面临着许多困难，例如保持现金流的增长、应对过剩的劳动力、国际供应链的中断以及不断变化的政府法规和政策。

    这种混乱将对中外合资企业市场产生深远影响。为了了解其对全球投资的影响，德勤中国的财务咨询团队发表了最新报告：新冠肺炎疫情后中外合资企业：何去何从？本文提出了四个主要观点：

    危机将从根本上重塑全球经济和商业惯例。其中一个影响是，西方国家和中国之间的投资可能会受到更多的政治和经济限制

    在政治上，这场危机可能会使得来自中国的投资产生一定程度的倒退。例如，澳大利亚政府已将政府对外国投资的审查门槛降至0美元，此举被广泛认为旨在限制来自中国的投资。对于被视为具有战略重要性的行业，可能会面临更大的经济和政治压力，以减少其对准时制模式和复杂的全球供应链的依赖。解决方案可能是各国确保具有战略意义的商品和服务能够从多种供应链而不仅仅是一个国家获得。
    经济衰退后的情况将鼓励合资企业成为国际投资的工具。在经济复苏期间，合资企业活动往往最为活跃

    随着新冠肺炎疫情对经济活动的中断，经济中会有大量被压抑的需求。合资企业的组建是顺周期的：在经济衰退期下降，但在增长期增长。事实上，在经历了一个重大的经济低谷之后，合资企业的活动是最活跃的。
    在新冠肺炎疫情危机之后，资本市场将高度规避风险，为大规模并购筹集资金变得困难；合资企业可能是资本密集度较低的国际投资的替代形式。经济低迷也造成了高度的市场不确定性。当不确定性很高时，合资企业会变得更有吸引力，因为它们可以在建立时就考虑到明确的退出机制。因此，新冠肺炎疫情正在创造越来越有利于合资企业的条件。

    在新冠肺炎疫情之后，在中国成立合资企业对西方企业仍然具有吸引力：中国允许西方企业利用当地的技术诀窍、资本、商业关系和当地中国合作伙伴的人才

    进入中国市场的西方企业需要努力了解当地的商业文化。假设企业的经营方式保持与西方相同，将导致冲突。此外，找到合适的合作伙伴至关重要。双方都必须清楚地了解双方的战略目标：合资企业只有在利益一致时才能成功。最后，重要的是，在合资企业开始之前，双方都有强大的战略和财务激励，以适当的严肃态度对待合资企业，包括愿意投资于高层管理人才。


    中国企业将越来越多地以合资企业的形式在西方（特别是欧洲）投资，以应对西方对外国投资日益增加的监管压力

    多年来，西方经济体对外国投资的审查一直呈上升趋势；新冠肺炎疫情只会加速这一趋势。随着文化和监管壁垒的增加，中国企业采用合资企业作为对外投资手段的可能性也在增加。与并购或单独投资相比，合资企业通常面临较低的监管负担。
    西方企业将有经济上的动机与中国企业合作。在经历了数月低迷的经济活动后，西方的许多公司将陷入资金短缺的境地。因此，西方企业将寻求新的资本来源，为投资提供资金，增加收入增长。国际合资企业将为西方企业提供获得中国资本的渠道，并使它们与合作伙伴分担新投资的成本。

    除了这些关键发现之外，报告还为在中国或西方组建国际合资企业提供了一个循序渐进的最佳实践指南。报告还研究了合资企业的特点，例如学术界多认为合资企业寿命较短的这一特点。

    这场危机正在对全球企业产生深远影响。目前许多公司都处于求生状态。但一旦新冠肺炎疫情过去，能够迅速反弹的企业将享有先发优势。凭借审慎的尽职调查、合适的合作伙伴、稳健的治理框架和合资企业结构，合资企业可以成为中国和海外企业在全球不确定性时期的有力工具。


    <유첨>
    1. Sino-Foreign Joint Ventures after COVID-19 what to expect
    2. 新冠肺炎疫情后中外合资企业：何去何从？
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